第18期《皮肤真菌病基础和临床研究进展讲习班》圆满结束

安在旭时间:2025-04-05 19:22:49

2 不管有没有美国掺和，长期低油价对谁都不利经济复苏和减产是油价企稳基础。

此外，浙江自贸区借鉴和对标新加坡发展经验，先后开展同税号和不同税号下保税油品混兑调和业务，进一步缩小了与国际市场的价格差。自2017年在舟山挂牌成立，浙江自贸区从无到有聚集万亿级油气产业集群，海事服务能力持续提升，3年来累计形成特色制度创新成果116项，其中27项在全国复制推广。

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不难理解，原油船途经各个国际港口，但凡选择进行燃油补给，势必会货比三家。由于出口退税政策的出台，自贸区与新加坡等港口的船用燃料油价差进一步缩小。比如今年，浙油中心将协助上海期货所实现其服务保税低硫燃料油现货市场的目标与功能，逐步达成长三角期现一体化交易市场间的高效互通。该中心副总经理王子龙介绍道。浙江自贸区管委会政策法规局大宗商品交易高级主管吴钢良介绍说

近日，在润吉1号出海仪式现场，舟山国际海事服务基地负责人介绍说。随着舟山绿色石化基地项目的持续开发，一批世界油气巨头企业也将与之展开深度对接。裴晓明表示，LPG期货上市后，贸易商可以建立虚拟库存，通过期货可以拍卖一周或一个月以后的库存，下游企业可以均匀安排采购计划和扩展远期库存管理。

由于LPG消费明显的季节性，历史上11月LPG的现货价格会较4月的高出500―700元/吨。通过组合的方式，最终贸易商达到了套保策略优化的效果。通过观察可以看到，华南燃料气现货价格4月企稳回升。裴晓明告诉期货日报记者。

东证期货研究院大宗商品研究主管金晓告诉记者，4月本身连着清明节和五一节两个节日LPG燃料气有一些补库需求，另外，4月中旬在熔喷布间接影响下，燃料气还出现过一波短暂的脉冲式行情。一个月来，LPG期货、期权通过连续、公开、透明的交易模式，形成公允的价格，为现货定价提供参考。

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对企业来讲，相比于此前只有单一的期货或期权品种上市，LPG产业链企业一下子有两个衍生品避险工具，相信会有更多企业愿意主动参与进来。LPG期货、期权能够帮助马森能源根据自身业务实际，有效规避价格波动对经营业绩的影响。马森能源总经理林良杰介绍说，上市初期鉴于LPG期货及现货价格均处于近年来历史低位，企业主要通过采取买入相关期货合约方式锁定未来采购成本。这次拍卖是一次有益的尝试。

该中心副总裁熊垠州表示，交易中心要在要素市场建设中加快交易创新和技术创新，切实服务上下游企业，降成本增效益。尤其在原油能化板块大幅振荡的背景下，LPG衍生品市场运行整体平稳，衍生品市场功能初显。衍生品为现货定价提供参考价格发现是期货市场的重要功能之一。该中心官网在介绍该笔业务时提到，本次交易在定价方式上有所创新，有利于现货合约与市场其他液化石油气交易合约形成合力，满足企业多元化、精细化、个性化需求，在实现期现结合、构建更为完善的能源商品市场体系方面做了有益尝试。

但由于LPG衍生品上市时间短，现阶段仍需要一个持续宣传引导、产业逐步接受的过程。在裴晓明看来，LPG现货市场目前基本上是不公开、不透明的，仅处于生产要素的销售市场阶段，还不是成熟的大宗商品交易市场。

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中游贸易商对于提高流通效率的作用有限，流通环节的风险管理、供应链金融等附加服务尚未成形。相关市场人士还表示，此前已有部分国内企业参与到国外LPG衍生品交易中，寻求价格风险对冲。

其中，看涨期权与看跌期权的成交量占比分别是40%和60%，持仓量占比分别是45%和55%。下游中小企业议价能力较弱，更多的是被动接受现有定价。首月运行平稳，避险功能初显我国首个气体能源衍生品――LPG期货、期权上市一个月以来，合约交投相对活跃，产业客户参与积极，期现价格结合紧密。由于新冠疫情的影响，印度在3月底宣布了为中低收入家庭免费提供液化气的计划，4月印度LPG消费需求表征21%，支撑了CP纸货价格一路走强。相关专家表示，在国际原油价格大幅波动及全球疫情蔓延的影响下，市场参与者通过LPG期权交易，一定程度上缓释了标的期货的价格波动。近期，内外盘价差较为显著，企业也在积极探索通过国内期货市场与新加坡纸货市场同步建仓方式，锁定远期进口利润。

上市首月虚值看涨期权参与者明显多于虚值看跌期权参与者，流动性较好，虚值看涨期权权利金也呈现涨势。银河期货高级研究员孙伟棋说，LPG期权价格对于时间价值和内在价值反应充分，维持在30%―55%左右的高波动率，反映了LPG当前高度波动的行情。

天风期货研究所所长贾瑞斌表示，这也使得现货市场价格更为公开透明化，并且本次交易采取灵活的交收方式，便于客户规划采购计划和节减库存。在贾瑞斌看来，一个高度市场化而又参与者众多的品种，在有成熟的期货市场后采取基差点价是大势所趋，能够帮助企业更有效地管理经营风险和确定贸易价格。

国内部分能源龙头企业均参与了衍生品交易，近期一些企业通过在国际市场买入掉期合约锁定原料进口成本，同时在国内市场卖出LPG或PP（聚丙烯）期货，进而锁定了销售利润。此外，本次交易采取灵活的交收方式，买方可以在指定交收期间内任意选择提货日、一次性交收，受到交易会员欢迎。

日均持仓量6.8万手，日均增长9.6%。从期货成交情况看，截至4月30日，LPG期货日均成交58.2万手（单边，下同），日均增长15.9%，折合现货后的大商所LPG期货成交量是同期新交所掉期的16.6倍。5月CP丙烷、丁烷价格也从4月的230美元/吨上涨到320美元/吨。我国是全球第一大LPG进口国。

记者了解到，由于国内LPG跨区域流动较少、货源方之间流动也较少，同时缺乏一个公认的国内价格指数，市场报价仍以每天随行就市为主。在她看来，LPG期货、期权丰富了国内能化板块的品种，为国内企业提供多元化的风险管理手段，对我国能源安全以及能化产业链长期发展有着重要的意义。

现货定价方式相对不公开透明，上游货源方在局部区域话语权相对较强、非市场化的流通限制较多。从远期看，上述情况有望改善。

目前LPG期货2011合约比较好的反映了上述季节性走势。因首月价格波动较大，重庆寰孚商贸也同步做了期权的套保。

面对日益复杂的市场环境，LPG产业链借助金融工具管理风险的需求大大提升，而LPG期货、期权将对整个产业发展起到积极作用。从工具上来看，期货可以对冲现货市场的敞口来降低价格波动的风险，期权则可以实现波动率管理和增强收益等功能。事实证明，在当前原油持续偏弱，未来LPG仍将面临来自原料端压制的背景下，期货+期权组合也更受青睐，企业可同时使用期货与期权，对敞口现货进行套保。随后盘面持续走高，虽近期国内外黑天鹅事情频发，原油走低无疑对LPG市场带来冲击，但由于国内LPG市场刚需支撑、进口成本维持高位，且CP纸货表现好于预期，均为市场带来信心，期货价格反应市场预期，气势难挡。

谈及参与的感受，该公司负责人裴晓明表示，LPG期货的出现为LPG产业企业提供了价格参考基准，使得现货报价公开透明。LPG期权与标的期货市场联动紧密，合成期货与标的期货的价格相关性为99%，系列合约未出现价格倒挂现象。

徽商期货研究所能化分析师刘娇表示。对于LPG的上游生产企业来说，一般会形成5―7天的LPG库存，他们可以选择高位卖出LPG远期合约对库存进行保值，既帮助炼厂锁定了LPG价格的下行风险，同时又可以利用contango曲线结构获得收益。

价格走势符合市场预期近期，LPG2011合约突破了前期3350元/吨左右的价格，目前期货远月价格升水现货，体现出市场对于11月消费旺季的乐观情绪。此外，发布时间也不固定，一般上午10点半发布，但近期价格大幅波动，个别地方的报价甚至到了中午都还未能发布。

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